Tahsisli satış, menkul kıymetlerin ya da yatırım araçlarının, halka arzı haricinde doğrudan kurumsal yatırımcılara ya da profesyonel bireysel yatırımcılara satılmasını ifade eder. Bu, hem kamusal hem de özel sermaye şirketlerinin halka arz olmaksızın sermaye toplamaları için kullanılan bir yoldur. Tahsisli satışların avantajı, daha hızlı süreç, daha az düzenleyici inceleme ve bir halka arza kıyasla daha düşük maliyetlerdir.

Tahsisli satışın özelliklerinden bahsedecek olursak;

Nitelikli Yatırımcılar             : Yalnızca sınırlı sayıda akredite yatırımcı, örneğin risk sermayedarları, melek yatırımcılar veya yatırım fonları, katılabilir.

Sunulan Menkul Kıymetler: Şirketler, tahsisli satış aracılığıyla hisse senetleri, bonolar veya dönüştürülebilir tahviller gibi çeşitli menkul kıymetler sunabilir.

Düzenleme                            : Tahsisli satışlar, genellikle halka arzlar için zorunlu olan kapsamlı düzenleyici gerekliliklerden ve kayıttan muaf tutulur.

Esneklik                                 : Şartlar ve koşullar, yatırımcının ve ihraççının ihtiyaçlarına uygun şekilde daha esnek ve özelleştirilebilir.

Uygun Maliyet                      : Süreçle ilgili daha düşük maliyetler, daha az düzenleyici gereksinim ve aracı kurum ihtiyacı olmaması nedeniyledir.

Bir tahsisli satışta ihraç eden şirket, genellikle yatırım bankaları veya aracı kurumlar yardımıyla, potansiyel yatırımcılarla doğrudan iletişime geçer. Bu, bir tahsisli satış izahnamesi (Private Placement Memorandum) taslağını içerir; bu belge, menkul kıymetlerin şartlarını, içerdiği riskleri ve şirketin finansal tablolarını detaylandırır.

Tahsisli satışın faydaları ve dezavantajlarından bahsedecek olursak;

Verimlilik                               : Daha az düzenleyici yük ve aracılık sürecinin olmaması nedeniyle, tahsisli satışlar genellikle halka arzdan daha hızlı düzenlenir, bu da şirketlerin finansmanı güvence altına almasına olanak tanır.

Gizlilik                                    : Süreçler genellikle gizlidir, bu da şirketlere finansal detaylarını ve stratejilerini özel tutma imkanı verir.

Yatırımcı İlişkileri                  : Yatırımcılarla doğrudan etkileşim, şirketin gelecekteki olasılıkları ve ileri finansman turları için faydalı olan güçlü ilişkiler kurmada yardımcı olur.

Stratejik Ortaklıklar             : Yatırımcılarla stratejik ittifaklar kurulmasını teşvik eder; bu yatırımcılar, sadece sermaye değil, aynı zamanda değerli içgörüler, ağlar ve iş geliştirme fırsatları da sağlayabilir.

Sınırlı Sermaye                     : Menkul kıymetler geniş kitleye sunulmadığı için, toplanabilecek sermaye miktarı genellikle bir halka arza göre daha düşüktür.

Likidite                                   : Tahsisli satışta satın alınan menkul kıymetler genellikle likit değildir, yani kolayca satılamaz veya transfer edilemez.

Fiyatlandırma                       : Geniş bir yatırımcı tabanının eksikliği, ihraççı için bir halka arza kıyasla daha az elverişli fiyatlandırma şartlarına yol açabilir.

Tahsisli satışları örneklendirdiğimizde; ürün yelpazesini genişletmek isteyen köklü bir teknoloji şirketi, gerekli fonları sağlamak için bir tahsisli satışa başvurabilir. Şirket, süreci potansiyel yatırımcılar olarak risk sermayedarları veya özel sermaye firmalarını belirleyerek başlatır ve onlara bir PPM sunar. PPM, şirketin iş modeli, finansal sağlığı ve sunulan menkul kıymetler hakkında kapsamlı bilgiler içerir.

Karışık bir anlaşmaya varıldığında, menkul kıymetler yatırımcıya satılır ve şirket genişleme için gereken sermayeyi elde eder. Yatırımcı karşılığında, hisse senedi, borç veya karma bir araç alır ve anlaşılan şartlara bağlı olarak, şirketin stratejisi ve operasyonlarına dair bir söz hakkı da elde edebilir.

Tahsisli satışlar, şirketlere alternatif bir finansman yolu sağlayarak finansal piyasalarda kritik bir rol oynar. Özellikle halka açık piyasalara veya geleneksel kredilere erişimi olmayan start-up’lar ve küçük şirketler için, tahsisli satışlar, gerekli sermayeyi güvence altına almak için uygulanabilir bir çözüm sunar. Ayrıca, tahsisli satışlar, potansiyel taşıyan ancak yüksek riskli olarak görülen sektörlere ve şirketlere fon kanalize ederek inovasyonu ve ekonomik büyümeyi teşvik eder. Tahsisli satışlara katılan kurumsal yatırımcılar ve varlıklı bireyler genellikle bu tür riskleri değerlendirme ve taşıma konusunda daha yeteneklidir.

Tahsisli satış, halka arz süreçlerinin karmaşıklıklarına girmeden sermaye toplamak isteyen şirketler için kritik bir araç olarak hizmet eder. Bu, sofistike yatırımcılardan doğrudan fon sağlama konusunda gizli, verimli ve özelleştirilebilir bir yaklaşım sunar. Likidite ve toplanan sermayenin ölçeği açısından sınırlamalar sunsa da, iş büyümesini, inovasyonu ve ekonomik kalkınmayı teşvik etmedeki önemi ve etkisi inkar edilemez. Bu yatırım şekli, büyüme ve genişleme için sermaye gereksinimi olan şirketlerin çıkarlarını, potansiyel olarak ciddi getiriler arayan yatırımcıların çıkarlarıyla dengelemektedir. Bu çıkarların tahsisli satış alanında birleşmesi, finansal piyasaların dinamizmine ve çeşitliliğine katkıda bulunur.

Kaan Özçelik
Latest posts by Kaan Özçelik (see all)